ВТБ предупреждает о риске краткосрочной дестабилизации рынка юаневой ликвидности при возобновлении покупок

Первый заместитель президента‑председателя правления, финансовый директор банка Дмитрий Пьянов заявил, что возобновление операций Минфина в рамках бюджетного правила в мае может привести к краткосрочной дестабилизации на рынке юаневой ликвидности.

Планы властей

Минфин возобновит операции на валютном рынке по бюджетному правилу в мае. Покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния начнутся с 8 мая; ежедневный объём операций будет объявлен Минфином на следующей неделе.

Состояние рынка и возможные эффекты

По словам Пьянова, после дефицита в феврале‑марте краткосрочные ставки по юаню стабилизировались, но рынок остаётся уязвимым к флуктуациям. Он подчёркивает необходимость внимательно следить за возобновлением покупок Минфина и действиями Центрального банка как агента Минфина.

• В феврале‑марте ставки по привлечению юаней достигали порядка 42–43%; в апреле они опустились до примерно 0,3%.
• Аналитики оценивают возможный объём покупок по бюджетному правилу в мае примерно в 20 млрд рублей в день (с учётом корректировок ЦБ — около 15 млрд рублей).
• За счёт сильных экспортных продаж в мае ожидается небольшое укрепление рубля — примерно на 1% по средней оценке.

Пьянов отмечает, что покупки юаней фактически стерилизуют часть существующей на рынке ликвидности, «не предоставляя ничего взамен», что само по себе может стать краткосрочным дестабилизирующим фактором и повлиять на процентные ставки.

Последствия для банков и кредитования

В обсуждении возможности введения налога на сверхприбыли банков Пьянов отметил, что отрасли пока не привлекались к проработке такого варианта. Он предупредил, что дополнительная налоговая нагрузка снизит объёмы кредитования: при наличии налога на сверхприбыль банки будут меньше кредитовать экономику, что уменьшит кредитный импульс.

Кроме того, по мнению Пьянова, банкам понадобится дополнительный капитал для выполнения требований Центробанка по восстановлению базельских надбавок, и это следует учитывать при обсуждении возможных налоговых мер.

В целом эксперт подчёркивает необходимость тщательного мониторинга рынка валютной ликвидности в период возобновления покупок юаня.