Глава Сбербанка на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка ЦБ за вычетом инфляции — сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка уместна только на коротком отрезке времени для «охлаждения» экономики, тогда как сейчас, по словам Грефа, экономику уже «переохладили».
Греф отметил, что нынешний рост цен во многом вызван разовыми факторами вне рыночного контекста, включая проблемы в энергетике, и пытаться бороться с ними только с помощью денежно‑кредитной политики «совершенно иррационально». По его словам, поддержание высокой ставки создает значительную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции уже упали более чем на 14%. Вместо этого он призвал проводить проциклическую политику и снижать ставку, чтобы поддержать восстановление.
Бизнес‑сообщество также предупреждает о рисках переохлаждения: падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам для большинства компаний отмечал глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин. По опросам, примерно две трети компаний сообщали о кредитных ставках выше 18% в 2025 году.
Регулятор с такой оценкой не согласен. Зампред ЦБ Алексей Заботкин называл разговоры о переохлаждении неуместными: для этого был бы характерен высвобождающийся рынок труда, чего пока не наблюдается — безработица остается на исторических минимумах. В то же время в Банке России признают, что ситуация различается по секторам: в одних отраслях спрос падает, другие продолжают показывать двузначный рост.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого бюджетного расходования.
