Банк России оценивает сокращение экономической активности в I квартале 2026 года в 0,5% и рассчитывает на рост на 0,9% во II квартале, следует из комментария к среднесрочному прогнозу.
Причины более слабых показателей в начале года
Регулятор отмечает, что замедление оказалось сильнее, чем предполагалось в феврале. Среди ключевых факторов — календарный эффект и аномально холодная погода. В январе–феврале 2026 года было на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, что, по оценкам ЦБ, вычло до 0,5 п.п. из годовых темпов роста ВВП.
ЦБ указывает также на то, что доля компаний с непрерывным производственным циклом, по‑видимому, снизилась, и поэтому уменьшение числа рабочих дней сильнее отразилось на выпуске, чем это учитывалось ранее.
Затянувшиеся морозы и снегопады привели к простоям и замедлению строительства: если в прошлом году при мягкой зиме стройотрасль показывала высокую активность, то в начале 2026‑го погодные условия оказали сдерживающее влияние.
Внутриквартальная динамика и риски
По мнению регулятора, колебания выпуска в начале года во многом связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале сопровождалась оживлением в марте, которое могло отражать не устойчивое улучшение, а прекращение действия неблагоприятных факторов.
Ожидания на II квартал и дальнейшая перспектива
Во II квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее, что создаст благоприятную статистическую базу. Кроме того, поддержать рост могут более высокие экспортные доходы на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия части производственных мощностей, что может сдерживать восстановление экономической активности.
ЦБ прогнозирует умеренное восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики и ожидает устойчивого расширения инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено предположение, что послабления в отношении нефти носят краткосрочный характер, тогда как внешние ограничения в среднесрочной перспективе сохранятся.
Инфляция и международные резервы
ЦБ ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале 2026 года и её замедление к концу года до 4,5–5,5%.
При росте нефтяных цен регулятор закладывает в прогноз увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 миллиардов долларов в 2026 году и менее существенное сокращение резервов в последующие годы: около 5 млрд долл. в 2027 году и 3 млрд долл. в 2028 году.
