Сокращение импорта сырой нефти в Китае
Морской импорт сырой нефти в Китае в июне упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более чем за десять лет. Для сравнения, средний показатель за три месяца до эскалации на Ближнем Востоке составлял около 10,66 млн баррелей в сутки.
Краткосрочное перемирие в июне дало надежду на восстановление судоходства через Ормузский пролив, но последующее возобновление ударов и атаки на суда вновь создали риски для транзита. Объёмы нефти, прошедшие транзитом во время перемирия, вероятно, обеспечат азиатские НПЗ сырьём по меньшей мере до конца сентября.
Дефицит нефтепродуктов и ограничения со стороны России
Рынок нефтепродуктов дополнительно сжался после решения России временно приостановить экспорт дизельного топлива в связи с повреждениями ряда НПЗ вследствие ударов беспилотников. Россия — один из крупнейших глобальных экспортеров этого вида топлива, и прекращение поставок совпало с пиком сезонного спроса в Северном полушарии.
В результате Азия столкнулась с уменьшением поставок легких и средних дистиллятов: в июне импорт этих потоков упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — это рекордно низкий уровень с начала наблюдений в 2017 году, примерно на 32% ниже допандемийного среднего за три месяца.
Китай как новый поставщик нефтепродуктов
После начала кризиса китайские власти ввели неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы подстраховать внутренний рынок. Экспорт легких и средних дистиллятов из страны в апреле упал до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, затем восстановился до ~411 тыс. в мае и ~423 тыс. в июне, но остаётся значительно ниже довоенного уровня ~719 тыс. баррелей в сутки.
Власти и частные нефтепереработчики в Китае в июле ослабили ограничения, и ожидается рост поставок за рубеж. Оценки предполагают, что экспорт дизеля, авиакеросина и бензина в июле может вырасти до примерно 3 млн метрических тонн (~800 тыс. баррелей в сутки), хотя оперативные данные будут уточняться.
Влияние на цены
Нефтепродукты торгуются заметно дороже, чем до эскалации: газойль в Сингапуре торгуется выше $130 за баррель после снижения до примерно $109 в конце июня. По сравнению с концом февраля цены на газойль выросли примерно на половину, а сырая нефть Brent остаётся существенно ниже уровня роста нефтепродуктов.
Новые угрозы для танкеров и сокращение глобальных запасов делают дальнейший рост цен на нефтепродукты вероятным, даже если рынки начнут закладывать в котировки возможное урегулирование конфликта. В то же время увеличение экспорта из Китая может временно смягчить напряжение на предложении, но также поддержит маржи переработчиков и потенциально усилит ценовое давление.
Что дальше
Даже при восстановлении потоков сырой нефти к довоенным уровням Китай может задействовать большие запасы, ожидая снижения цен после возможного урегулирования на Ближнем Востоке. В результате краткосрочные и среднесрочные колебания на рынке нефтепродуктов будут зависеть от динамики безопасности судоходства, экспортной политики ключевых поставщиков и скорости восстановления логистики.
