Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается к регулярным операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.
По сообщению ведомства, цель возобновления операций — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий, а также снизить влияние волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Как будут проводиться интервенции в мае
Минфин сообщил, что с мая 2026 года снова начнет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке по действующему бюджетному правилу. Объем операций, которые были отложены в марте и апреле, будет учтен при расчете размера майских интервенций.
Точный объем операций на следующий месяц, как и прежде, планируется публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Изменение планов из‑за цен на нефть и укрепления рубля
В начале года падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении в 2026 году цены отсечения в бюджетном правиле и отказался от валютных операций до июля.
Однако резкий рост цен на нефть на фоне войны в Иране позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Приток экспортной выручки привел к укреплению рубля и поставил под сомнение целесообразность паузы в валютных интервенциях.
Около недели назад глава Минфина Антон Силуанов сообщил, что рассматривается вариант более раннего, досрочного возвращения к операциям на валютном рынке.
Оценки аналитиков по объему покупок
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — в период с 8 мая по 4 июня Минфин может выкупить на рынке иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей.
По его мнению, такой объем покупок как минимум остановит тенденцию к укреплению рубля, которая наблюдалась в последнее время.
Новость о возвращении Минфина к операциям на валютном рынке уже привела к ослаблению рубля.
Как работает бюджетное правило
Действующее бюджетное правило увязывает операции с резервами с фактической ценой нефти. Если стоимость нефти опускается ниже порогового уровня (в 2026 году он установлен на отметке $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя вырученные средства на компенсацию выпадающих доходов бюджета и финансирование дефицита. Это поддерживает курс национальной валюты.
Когда фактическая цена нефти превышает установленный порог, Минфин, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. При этом дополнительный спрос на валюту способствует ослаблению рубля.
