Ключевое
Российские банки сейчас не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета, заявил вице‑президент и финансовый директор банка.
Причины дефицита ликвидности
По словам руководителя, крупный отток наличных — около 2 трлн рублей с начала года — вызвал острый дефицит ликвидности в банковской системе. Банки в первую очередь направляют средства на кредитование клиентов, и покупать ОФЗ они готовы только при наличии уверенной свободной ликвидности и премии к доходности.
Последствия для бюджета
Бюджет уже завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей; перерасход по оборонным статьям может потребовать дополнительных заимствований на 2–3 трлн рублей. Изначально в бюджетном плане предполагались займы на рынке в объёме 4,4 трлн рублей, однако в июле торги по госдолгу были приостановлены из‑за падения цен ОФЗ и скачка доходностей. Банки, инвестировавшие в бумаги, зафиксировали значительные убытки на переоценке.
Роль Центробанка
Регулятор уже активно кредитует кредитные организации, покупающие госдолг: с начала года в систему были направлены дополнительные кредиты на триллионные суммы, а общий долг банков перед Центробанком превысил несколько триллионов рублей. По мнению экономистов, текущая политика фактически обеспечивает финансирование бюджетных расходов.
Прогнозы и риски
Вместо запланированных 3,8 трлн рублей дефицит бюджета в 2026 году может существенно превысить целевой уровень и составить 6,5–7,5 трлн рублей; расходы могут превысить заложенные величины на 3–4 трлн. Эксперты предупреждают, что дефицит может вновь начать расти уже осенью: нефтегазовые доходы ослаблены субсидиями пострадавшим предприятиям, а замедление экономики во второй половине года повысит риск недобора НДС и других налоговых поступлений.
В результате Минфину потребуется привлекать дополнительные займы на фоне ограниченных возможностей банковского сектора, а дальнейшая стабильность рынка госдолга во многом зависит от действий Центробанка и общего состояния ликвидности в системе.